Revue Boursière

Le temps des opportunistes

PAR PATRICK VAN CAMPENHOUT

Mis en ligne le 18/06/2004

Les entrepreneurs savent que la météo financière va bientôt changer. Ils déploient des stratégies à long terme pour consolider la structure de leur dette

ANALYSE

Une semaine n'est pas l'autre en Bourse de Bruxelles. Après quelques séances d'un calme consternant, l'activité est remontée d'un cran chez nous, même si, comme partout, la volatilité des valeurs cotées est retombée à un niveau anormalement bas ces dernières semaines.

PRAET, L'EX-GOUROU

Peter Praet, ancien gourou de la finance, entré dans les cénacles des autorités monétaires belges et européennes, notait lui-même au cours d'une rencontre de presse cette semaine, l'anormalité de cet environnement particulier. Il y aura un retour à plus de volatilité, a-t-il affirmé. Comme il y aura, a-t-il ajouté, un retour à un niveau normal de la rémunération de l'argent. Ici, on touche au coeur de l'actualité des marchés financiers, puisque tous se préparent à affronter la remontée des taux d'intérêt. Le patron de la Réserve fédérale s'est bien occupé de calmer le jeu la semaine passée, en réaffirmant sa volonté de remonter gentiment le taux de référence de la Fed. Mais le mouvement est enclenché, un peu partout dans le monde. En Grande-Bretagne, après un tour de vis monétaire, on a encore vu clignoter une série de témoins qui rappellent que l'inflation menace. Les ventes au détail ont grimpé de 7 pc en un an chez nos voisins d'outre-Manche, et le chômage y est tombé au plus bas depuis 1975.

BELLES SIGNATURES

Du côté des entreprises, on se prépare bien sûr à cette échéance. Chez nous, les opérations se suivent. Cofinimmo et D'Ieteren ont ponctionné le marché avec succès, pour 100 millions d'euros chacune. La Compagnie du Bois Sauvage aussi a ponctionné le marché d'une manière plus discrète, mais pour 31,50 millions d'euros, et en émettant d'intéressantes convertibles. Pour Bruxelles, il y là un retour de belles signatures dont les emprunts seront cotés sur un versant pratiquement désert de notre marché. Pour les emprunteurs qui ont proposé des conditions attrayantes au marché, il y a une possibilité qui va se faire rare, de consolider leur dette à long terme. Praet encore, intarissable pédagogue, rappelait au passage dans son exposé, que beaucoup de familles avaient très intelligemment contracté des emprunts hypothécaires ces dernières années en bloquant leur taux sur 20 ans. Logique.

CMB REMET LE COUVERT

Logique aussi, la CMB a joué une nouvelle carte opportuniste en annonçant cette semaine la prochaine introduction en Bourse d'une de ses filiales spécialisée dans le transport pétrolier, Euronav. Ici, l'affaire se présente bien pour les actionnaires qui vont une nouvelle fois bénéficier d'une meilleure appréciation du patrimoine de la CMB, un an à peine après la scission entre cette dernière et Exmar. Une fois encore, ils vont aussi bénéficier d'un potentiel d'OPA sur leur bien, tant que durera la hausse conjoncturelle qui porte actuellement le secteur du transport maritime.

Les actionnaires d'IBA qui ont été moins heureux ces dernières années, vont peut-être pour leur part bénéficier d'un «petit quelque chose», maintenant que la vente des activités ionisation et stérilisation du groupe est finalisée. Une réduction du capital avec un versement en cash à la clé pour les détenteurs d'actions? L'idée circule. Mais IBA doit aussi réduire significativement son endettement.

Nous avions évoqué cette opération il y a une semaine dans ces colonnes, après avoir vu le titre IBA flamber sans raison apparente en Bourse de Bruxelles. Le cas est fréquent sur notre marché, mais il est clair aujourd'hui que la CBFA veille au grain. Un délit d'initié a été signalé ces jours-ci. D'autres dossiers seraient à l'étude, si l'on en croit la rumeur. Il est temps!