Patrick Artus : "L’Europe doit investir davantage, mais elle finance... les États-Unis"

Patrick Artus, directeur de recherche chez Natixis, est l'invité éco. Patrick Artus est un économiste français bien connu dans le paysage médiatique de l’Hexagone. Il est actuellement directeur de recherche de la banque Natixis, et membre du conseil d’administration du pétrolier français Total. Il envoie quotidiennement plusieurs "Flash Économie" pour le compte de Natixis sur différentes thématiques : la crise du coronavirus, les pays émergents, les matières premières, la politique monétaire… Le 30 mars dernier, l’un de ses flashs intitulé "La crise du coronavirus sonne-t-elle la fin du capitalisme néolibéral ?" a fait pas mal de bruit. Le quotidien français Libération s’est d’ailleurs interrogé sur l’authenticité de l’auteur. Patrick Artus y mettait en exergue que la crise signait la fin de "la réduction du rôle de l’État, des privatisations et de la faiblesse de la protection sociale". Assez osé pour une banque, active notamment dans la gestion de fortune. Mais rien de comparable avec une note de 2018 intitulée "La dynamique du capitalisme est aujourd’hui bien celle qu’avait prévue Karl Marx". Si les messages de Patrick Artus sont souvent bien argumentés, cela ne l’empêche pas de se tromper. En avril 2008, quelques mois avant la chute de Lehman Brothers, il déclarait que "le pire de la crise financière est passé". On connaît la suite. Que pensez-vous de la réponse apportée par l’Europe à cette crise économique ? Je pense que les critiques vis-à-vis de l’Europe sont injustifiées. Il y a d’abord eu ce plan de 540 milliards d’euros pour financer le chômage partiel, des investissements d’entreprises et des lignes de prêts aux États qui en avaient besoin. Ensuite, il y a eu cette annonce d’un fonds européen d’investissement de 750 milliards sur trois ans, dont on dit qu’il avance bien. En plus de cela, l’Europe a été très réactive. Elle a tout de suite assoupli les règles budgétaires, autorisé les aides sectorielles jusque-là interdites, et vérifié qu’il n’y avait pas obstacle à la circulation des biens. Enfin, la Banque centrale européenne (BCE) a aujourd’hui un plan de 1 300 milliards d’euros pour racheter des dettes publiques. Sans cela, il y aurait eu une crise de la dette, et les gouvernements n’auraient pas pu augmenter leurs déficits publics. Rappelons qu’avant la crise, l’Italie payait 3 % d’intérêts sur sa dette et la Grèce 4 %, contre 1,4 % en début de semaine. C’est donc un très bon bilan ? Toutes ces mesures vont considérablement limiter le coût de la crise. Certes, selon la Commission européenne, le chômage en Europe va passer de 7 à 10 %. Mais c’est une hausse limitée, alors que la croissance est attendue à -8,5 % cette année. Le bilan des institutions européennes est donc, selon moi, très positif. Après, il y a la question des États. Ils n’ont pas coordonné leurs politiques sanitaires, on le voit encore aujourd’hui avec l’ouverture des frontières. Ils ne se sont pas aidés, comme l’a montré la bataille pour les masques et les médicaments. Et certains États sont toujours réservés sur l’idée du fonds européen d’investissement, et ne veulent pas d’une mutualisation de la dette publique. Mais contrairement aux États, les institutions européennes ont été très efficaces. Pensez-vous que l’on pourrait sortir rapidement de cette crise ? Imaginons que le virus disparaisse complètement, ce qui est loin d’être le cas. Pourrait-on avoir un retour rapide à la normale ? Plusieurs facteurs incitent à la prudence. En France, le patronat estime que les nouvelles normes sanitaires sont un obstacle majeur à la reprise car elles dégradent la productivité. Une condition à la reprise est donc d’enlever ces normes. Que resterait-il comme obstacle dans ce cas ? Premièrement, l’endettement des entreprises va freiner leurs investissements. Dans tous les pays, c’est l’investissement des entreprises qui a été le plus fortement révisé à la baisse. En outre, des secteurs vont être en difficulté durablement : le transport aérien, l’aéronautique, le tourisme, l’automobile. D’autres secteurs vont bien : l’e-commerce, la tech, les moyens de paiement, la santé, la pharma… Mais si des secteurs sont en récession et d’autres en croissance, il faut être capable de transférer les emplois, ce qui est compliqué. Donc même en

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