Article réservé aux abonnésPourquoi Rheinmetall ne profite plus du réarmement européen
La valorisation est retombée vers des niveaux raisonnables après les excès de 2025.
- Publié le 26-06-2026 à 18h44
Après avoir été l'étendard de la renaissance du secteur de la défense européenne entre 2022 et 2025, Rheinmetall subi un recul boursier important depuis les sommets atteints en septembre dernier à plus de 2000 euros. Les tensions géopolitiques n'ont pas diminué, et continuent d'imposer une politique de réarmement en Europe. Cette correction trouve son origine dans plusieurs facteurs.
Tout d'abord, la valorisation du groupe allemand avait atteint des niveaux très élevés l'année dernière, à plus de 50 fois le bénéfice attendu pour 2026.
D'autre part, les retards pris dans le déploiement des budgets militaires ont rendu le marché plus prudent sur les perspectives à court terme, comme l'a encore montré cette semaine l'annonce de l'abandon du programme de frégates F126 par le ministère de la Défense allemand. Rheinmetall, qui devait reprendre ce programme, a vu son cours s'écouler de plus de 20 % durant les cinq dernières séances.
Enfin, les investisseurs s'interrogent également quant au futur des systèmes d'armes traditionnels proposés par le groupe dans le contexte d'une guerre moderne dominée par des appareils légers (drones, systèmes autonomes) susceptibles d'infliger des pertes importantes à un moindre coût.
Pour autant, les analystes restent généralement favorables quant aux perspectives de Rheinmetall, avec un consensus largement favorable (20 avis positifs sur 23). Mais l'objectif moyen des analystes est orienté à la baisse depuis fin 2025, et le recul a eu tendance à s'accélérer ces derniers mois. Le carnet de commandes reste pourtant très élevé, et devrait soutenir une croissance annuelle du chiffre d'affaires et du résultat net qui devrait dépasser 30 % par an pour l'horizon 2026-2028. En cas de stabilisation du marché, la valorisation du groupe allemand est aujourd'hui revenue sur des niveaux attractifs, à seulement 18 fois le bénéfice attendu pour 2027.
Retour sur SpaceX
SpaceX a abandonné plus de 10 % durant la semaine écoulée pour retomber vers son cours d'introduction. Ce phénomène est assez courant lors des grandes introductions en Bourse, les investisseurs de la première heure ayant pris leur bénéfice face à une valorisation qui reste extrêmement élevée. L'annonce d'une émission obligataire significative (25 milliards de dollars) a également contribué à une plus grande prudence des investisseurs.